• الرئيسية
• المشهد الاقتصادي

أنهت المؤشرات الرئيسية لسوق الأسهم عام 2024 بمكاسب كبيرة سجلت خلالها عشرات المرات من المستويات القياسية الجديدة، وعلى مدار العام الماضي ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 23.31% وحقق مؤشر ناسداك المركب مكاسب بنسبة 28.64% وارتفع متوسط ​​داو جونز الصناعي بنسبة 12.88%.

مع انتقالنا إلى عام 2025، فإن التضخم الثابت والإدارة الأمريكية الجديدة وعدم اليقين بشأن كل شيء من التعريفات الجمركية المحتملة إلى أسعار الفائدة، يطرح الكثير من الأسئلة التي لم تتم الإجابة عليها بشكل مؤكد، فيما يلي نظرة على أهم أربع توقعات لسوق تداول الأسهم في العام الجديد:

انخفاض الأرباح والابقاء على أسعار الفائدة قد يضر بالعائدات

أنتجت السنوات الأربع الماضية (باستثناء السوق الهابط في عام 2022 عندما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 20%) عوائد قوية للمستثمرين، وشهد المؤشر القياسي مكاسب بلغت 26.89% في عام 2021 و 24.23% في عام 2023 و 23.31% في عام 2024.

وبقدر ما كانت هذه المكاسب مجزية، ينبغي للمستثمرين الاستعداد لعوائد معتدلة في عام 2025، حيث يعتقد الخبراء أن نمو الأرباح سوف تتقلص بين الشركات السبع الرائعة والشركات الـ 493 الأخرى في مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

مع انخفاض التضخم من أعلى مستوى له في 41 عامًا عند 9.1% في عام 2022 إلى 2.7% الحالي، تمكن البنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية بمقدار نقطة مئوية واحدة في عام 2024، لكن إعادة التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لا يزال يشكل تحديًا، مما يؤدي إلى تكهنات بأن البنك قد يبطئ أو يوقف تخفيضات أسعار الفائدة، إن استمرار التضخم المرتفع يعني أن المستثمرين سيكون لديهم يقين أقل بشأن ما سيحدث لأسعار الفائدة في عام 2025.

إن تباطؤ أو إيقاف خفض أسعار الفائدة قد يؤثر سلبًا على القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل القطاع المالي والتكنولوجيا والعقارات، والتي لا تزال تعاني بعد أن رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ الأزمة المالية 2007 -2008.

بالإضافة إلى ذلك، فإن عددًا من السياسات التي اقترحها الرئيس المنتخب ترامب من التعريفات الجمركية إلى النهج الأكثر صرامة للهجرة قد تدفع التضخم إلى الارتفاع مرة أخرى.

تعتقد البنوك الاستثمارية الكبرى أن سوق الأسهم سوف ينمو بوتيرة أبطأ هذا العام مقارنة بالعام الماضي، حدد جي بي مورجان هدفه السعري لعام 2025 لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 6500 نقطة وهو ما يمثل مكسبًا بنحو 9% من المستويات الحالية وهو أقل قليلاً من العائد التاريخي للمؤشر بنحو 10% على مدى السنوات الثلاثين الماضية.

ولكن على نطاق واسع، لا ينبغي للمستثمرين أن يتوقعوا نفس النمو القوي الذي شهدوه خلال العامين الماضيين، وخاصة في بعض القطاعات التي قادت السوق إلى الارتفاع في عام 2024، ومن بين هذه القطاعات قطاع التكنولوجيا الذي ازدهر في عام 2024، حيث من المرجح أن نشهد تصحيحًا في قطاع التكنولوجيا، ولكن المسألة ليست ما إذا كان سيحدث أم لا، بل المسألة متى سيحدث ذلك.

أسهم القيمة قد تتفوق على الأسهم الأخرى

في حين دفعت أسهم النمو (وخاصة في قطاع التكنولوجيا) السوق مؤخرًا، فقد تتألق أسهم القيمة في عام 2025، يمكن لأسهم القيمة (والتي تشير إلى الشركات التي تتداول حاليًا بأقل مما يعتقد المحللون أنها تستحقه بناءً على أرباحها) أن توفر عوائد صحية بين تقدير الأسهم ومدفوعات الأرباح، غالبًا ما تكون هذه الشركات أقدم وراسخة وتدفع أرباحًا، تندرج عادة في قطاعات مثل المرافق والسلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية.

بالنسبة لقطاع الرعاية الصحية، فقد واجه القطاع رياحًا معاكسة كبيرة في السنوات القليلة الماضية أدت إلى انخفاض الأرباح على أساس سنوي، ومن المرجح أن نري تسارع نمو الأرباح لمثل هذه الشركات هذا العام، لكن هناك تحذيرات من أن القطاع الأوسع قد يظل عرضة للخطر.

يمكن أن يكون قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية أيضًا مكان جيد للاستثمار، وهو القطاع الذي يشمل الشركات المصنعة وتجار التجزئة للمنتجات اليومية مثل البقالة، يمكن أن تحقق السلع الاستهلاكية الأساسية أداءً أفضل إذا نفذ ترامب تهديداته نظرًا لأن تلك الشركات تعمل أفضل في البيئات التضخمية لأنه يمكنها رفع الأسعار بما يكفي لتغطية تكاليفها بالإضافة إلى زيادة هوامش الربح الخاصة بها.

الإدارة الجديدة ستعزز القطاع المالي وتضر بالطاقة

إن القطاع المالي هو أحد القطاعات التي من المرجح أن تستفيد في ظل الإدارة المقبلة، فقد اقترح ترامب خفض معدل ضريبة الشركات إلى 15% من مستواه الحالي البالغ 21%، وهو الأمر الذي قد يتحقق مع سيطرة الجمهوريين على مجلسي الكونجرس، وعلى نطاق أوسع، فإن أهداف ترامب المعلنة لخفض الضرائب واللوائح وأسعار الفائدة من شأنها أن تخلف تأثيرات هائلة على الشركات العاملة في مجال الخدمات المالية

وفي حين يسيطر البنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة، فإن ترامب قد يحد من صلاحيات الهيئات التنظيمية المالية، على غرار الطريقة التي تراجع بها عن أجزاء من قانون دود فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك في عهد أوباما في ولايته الأولى.

وقد يعاني قطاع الطاقة وشركات الوقود الأحفوري على وجه الخصوص على أيدي السياسات الجمهورية، فقد أعلن ترامب عن رغبته في "إطلاق العنان" لإنتاج الطاقة الأمريكية، رغم أنه ليس من الواضح أن شركات النفط لديها قدرة إنتاجية إضافية كبيرة.

سواء كان الرئيس القادم قادرًا على إقناع شركات الطاقة بإيجاد طريقة لزيادة الإنتاج أم لا، فإن المحللين يتوقعون بالفعل فائضًا في النفط، وفقًا لتقارير صادرة عن بنك ING وJPMorgan Research، إذا ضعف الطلب العالمي كما يخشى بعض المحللين نتيجة للوعكة الاقتصادية المستمرة في الصين، فقد تخسر شركات النفط المزيد من الأموال مع تراكم الوقود الفائض.

الذكاء الاصطناعي سيستمر في الهيمنة

استحوذ الذكاء الاصطناعي على عناوين الأخبار في العامين الماضيين مع صعود شركات تصنيع الرقائق مثل Nvidia في السوق، لكن الشركات بدأت للتو في إدراك مدى اتساع استخدام الذكاء الاصطناعي، ومع انتشاره على نطاق واسع، سيؤثر هذا التقدم على الشركات خارج مصنعي أشباه الموصلات وشركات التكنولوجيا الكبرى.

على مدار السنوات القليلة الماضية، ركزت الشركات على الاستثمار في طبقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مثل إنتاج الرقائق ومرافق تخزين البيانات، ولكن إذا تمكنت الشركات خارج التكنولوجيا من تحقيق الدخل من نماذج برامج الذكاء الاصطناعي، فقد يؤثر ذلك بشكل إيجابي على أداء الأسهم في عام 2025.

من المرجح أيضًا أن يستمر توسع الذكاء الاصطناعي في تحسين النتائج النهائية للشركات من خلال التأثير على إنتاجية القوى العاملة، وهو موضوع لاحظه الخبراء في مكالمات الأرباح طوال عام 2024، ويمكن أن تكون حقًا فرصة للعديد من هذه الأسماء لخفض التكاليف.

في عام 2011 لقد تنبأ المستثمر الاستثماري "مارك أندريسن" بشكل صحيح بأن الاقتصاد سوف يدور بشكل متزايد حول البرمجيات في مقالة شهيرة بعنوان "لماذا يلتهم البرمجيات العالم"، وفقًا أندريسن، فإننا نشاهد المرحلة التالية من هذا التطور الاقتصادي تتجلى في الوقت الفعلي مع الذكاء الاصطناعي.